前回の記事「高PER銘柄の投資判断をどのように考えるべきか?」では弁護士ドットコムのような超高PER銘柄の投資判断を考える方法として、「DCF法で理論株価を求める方法」と「市場が期待する将来のEPSを逆算する方法」の2つを紹介しました。, 当記事では後者の「市場が期待するEPSを逆算して割高か割安かを判断する方法」を用いて、弁護士ドットコムの成長余地を考察しながら投資判断を考えてみようと思います。, まずは前回記事の復習です。「市場が期待するEPSを逆算して割高か割安かを判断する方法」は以下のステップで進めます。, ステップ①として、「企業として成熟した時にどれぐらいのPERが弁護士ドットコムにとって妥当なのか(以下、妥当PER)」を考えます。, ここでは、①同業他社との比較と②理論PERの算出という2つのアプローチで将来のPERを考えます。, まずは弁護士ドットコムと似たような会社のPERを見てみます。同じビジネスモデルの会社を探すのは難しいんですが、少しでも似た要素がある会社を選んでみました。, 比較をしてみたものの、どれもまだ成長途中にある会社ばかりでPERの比較対象としてあまり参考にならなそうです。参考になるとしたらリクルート、カカクコム、はてなぐらいでしょうか。これらの会社はPER 30倍前後で取引されています。, これだけだと妥当PERの根拠として弱いので、成熟化した時の弁護士ドットコムのROEと成長率を想像して、そこから理論PERを計算してみましょう。理論PERは以下の公式で計算されます。, 理論PER=(ROE-g)÷{ROE×(Ke-g)} 弁護士ドットコム(べんごしドットコム)は日本の法律 ポータルサイト及びその運営会社。 弁護士のマーケティング活動を支援する無料法律相談や法律事務所の検索サービスを提供している 。. 概要. 弁護士ドットコム(株)のリアルタイム株価、チャート、関連銘柄、関連ニュース、決算情報などを掲載。人気の株主優待や掲示板も。投資やマネーの総合情報サイト-Yahoo!ファイナンス 弁護士ドットコムの今の株価は4,660円です(2019年10月25日終値)。そして将来の妥当perが35倍でしたので、 4,660円÷35倍=133円が「今の株価が織り込んでいる弁護士ドットコムの将来のeps」 となり …

※g=成長率、Ke=株主資本コスト, 理論PERを計算するためには、ROE、成長率g、株主資本コストKeをそれぞれ推定する必要があります。, まずはROEについてです。①純利益率、②総資産回転率、③財務レバレッジの3つに分解して考えます。, 上記の前提をもとに、弁護士ドットコムが成熟した時のROEは17%(純利益率20%×総資産回転率0.7×財務レバレッジ1.2)になると考えました。, 続いては成長率gについてです。日本企業(資本金10億円以上、金融除く)の純利益成長率は1960年以降だと5%程度なので、成熟した弁護士ドットコムの成長率gも5%とします(法人企業統計より)。, 株主資本コストは7%(リスクフリーレート1%+ベータ1.0×株式リスクプレミアム6%)と仮定します。, こうして、ROE 17%、成長率5%、株主資本コスト7%を得ることができました。これらの数値を理論PERの公式に当てはめてやると、妥当PER 35倍という数値が算出されます。, 理論PER=(ROE-g)÷{ROE×(Ke-g)}=(17%-5%)÷{17%×(7%-5%)}=35倍, これは先ほど比較対象となったリクルート、カカクコム、はてなのPERが30倍前後となっていることと整合するので、今回は「弁護士ドットコムのPERが将来的には35倍に落ち着いてくる」と仮定して次のステップに進もうと思います。, ステップ①では、弁護士ドットコムが成長フェーズから成熟フェーズに移った時、どれぐらいのPERで市場から評価されるのかを考えました。, もしあなたが弁護士ドットコムの業績予想を作ることができるのであれば、ステップ①で考えた妥当PERにあなたの予想EPSをかければ目標株価を算出できます。今の株価がこの目標株価よりも安いのであれば、買いの投資判断となります。, しかし業績予想を作るためには専門的なスキルも必要になってくるので、今回はもう少し簡単に考えてみようと思います。それが今回解説している「今の株価が織り込んでいるEPSの水準を推測して、弁護士ドットコムがその水準を達成できそうかを考える」という逆説的なアプローチです。, 妥当PERの推定は少し大変でしたが、今の株価が織り込むEPSの水準を計算するのは簡単です。単純に「今の株価÷妥当PER」でEPSを計算すればいいんです。, 弁護士ドットコムの今の株価は4,660円です(2019年10月25日終値)。そして将来の妥当PERが35倍でしたので、4,660円÷35倍=133円が「今の株価が織り込んでいる弁護士ドットコムの将来のEPS」となります。, 今の株価が織り込んでいる弁護士ドットコムの将来のEPSが計算できたので、ステップ③では実際にこのEPSを達成できそうかどうかを考えます。, もし十分に達成可能だと考えるのであれば今の株価は割安と判断できますし、逆に達成が難しそうなのであれば今の株価は割高なので買わない方がいいかもしれません。, EPS133円と言われてもいまいちピンとこないので、ここから売上高、営業利益、当期純利益を逆算してみます。EPS133円に相当する純利益は29.6億円です。将来の純利益率は20%になると推定していたので、売上高は148億円となります。純利益から逆算した営業利益は45.5億円であり、営業利益率も30%まで改善する見込みとなっています。, 売上高148億円は2020年3月期の会社計画から3.4倍の水準、営業利益45.5億円は8.8倍の水準です。, この数字だけ見ると、第一印象は普通に行けるんじゃないか?って感じましたが、もう少し細かく検証してみようと思います。, 弁護士ドットコムには4つのビジネスがあります。2019年3月期の連結売上高31.3億円の内訳は以下の通りです。, このうち今後の成長余地が大きい弁護士ドットコムとクラウドサインの2つのビジネスについて、売上高の成長余地がどれぐらいあるのかを考えてみます。, 弁護士ドットコムは個人の有料会員が弁護士に無料相談できるサービスですが、弁護士サイドから見ると月額課金の有料会員になると弁護士ドットコムを通じたマーケティング支援を受けることができるサービスとなります。, ちなみに、個人の有料会員からの収入は上の表の「有料会員サービス」の中に含まれているので、弁護士向けのサービスと比べると売上の規模はかなり小さいです。, まずは弁護士マーケティング支援サービスのKPIを①有料会員数と②単価に分けて、それぞれの状況を見てみます。, 国内の弁護士数が41,155人で、そのうち10%強の4,476人が有料会員となっています。, 月額20,000円~50,000円の4つのプランがあり、これとは別に初期手数料が50,000円かかります。, 2019年1-3月期(3か月)の弁護士マーケティング支援サービスの売上高は468百万円でした。弁護士の有料会員数は2018年12月で4,302人、3月で4,476人でした。初期事務手数料はあまり大きくないのでそれを無視して「売上高÷会員数(1-3月平均の4,389人)÷3か月」で計算すると、弁護士1人当たりの月額課金額は約35,000円となります。, ここからどれぐらいのアップサイドがあるのか、①日本の弁護士数と②有料会員登録率に分けて考えてみます。, まず、国内の弁護士数は司法制度改革で年々増えており、日本弁護士連合会の予測によると2035年には56,453人(2019年比+37%)に増えると見込まれています。これはそのまま市場規模の拡大として弁護士ドットコムの売上拡大に貢献しそうです。, 現在は日本の弁護士の10%強が弁護士ドットコムの有料会員になっています。2015年3月時点だとこの有料登録率は4%強(有料会員数1,564人÷弁護士数36,470人)だったので、4年間で6ポイント増えたことになります。, 弁護士の数がかなり増えているので、弁護士の1人当たり収入は2000年と比べるとかなり減っています(2000年3,793万円→2018年2,143万円)。今後も1人当たり収入は減り続けると思うので、マーケティングに費用をかける余裕はなくなっていくと思います。一方で、弁護士間の顧客獲得競争も激しくなるので、逆に弁護士ドットコムのようなマーケティング支援の需要が高まるという見方もできます。, ここで参考になるのが事務所の規模別弁護士数です。大手事務所に所属している人はわざわざ弁護士ドットコムのマーケティング支援にお金を払う必要はないと思うので、メインターゲットになるのは小規模の弁護士事務所に所属する弁護士だと思います。, そして、所属弁護士数が1~5人の小規模事務所に所属している弁護士は全体の60%以上もいるので、彼/彼女らが弁護士ドットコムの有料会員に流れれば有料登録率にはまだアップサイドがあるんじゃないでしょうか。, 仮に有料登録率が20%まで上昇し、弁護士の数も予測取り37%アップしたと仮定すると、弁護士マーケティング支援サービスの2035年の売上高見込みは47億円(弁護士数56,453人×有料登録率20%×月額単価35,000円×12ヵ月)と計算できます。これは現在の2.6倍の水準です。, クラウドサインとは、クラウド上で契約書のやり取りや管理をすべて行えるWeb完結型の電子契約サービスです。, クラウドサインの売上高は開示されていませんが、2019年3月期の決算資料を見ると、2019年3月期の2~3億円に対して2020年3月期では7~8億円まで拡大する計画のようです。, 国内の電子契約サービスの市場規模についてはITRま毎年の実績と将来予測を公表しています。以下がそのグラフですが、市場規模は2018年の37億円から2022年には117億円まで拡大すると見込まれています。, そんな中、クラウドサインの導入企業数は順調に伸びており、現在の市場シェアは80%以上あるようです。, 日本国内での競合は、米Docusign、米Adobeの「Adobe Sign」、日本のベンチャー企業Holmes、GMOクラウドの「Agree」などがあります。, DocusignやAdobeはサービス価格が高額なので大企業をメインターゲットとしているようです。一方で弁護士ドットコムのクラウドサインは価格が安く、どちらかというと中小企業がメインターゲットとなっているようです。なので導入企業数ベースでは80%以上の市場シェアとなっていますが、金額ベースでのシェアはもっと低いかもしれません。, DocusignはアメリカのNASDAQに上場している企業なので決算資料を見ることができます。Docusignの投資家向けプレゼン資料によると、電子契約サービスの市場規模はグローバルで250憶ドルまで成長する余地があると試算されています。, これらのデータから将来の①日本の市場規模と②クラウドサインの市場シェアを推測し、弁護士ドットコムの売上高にどれぐらいの成長余地があるのかを考えてみました。, このように、現在はまだ7~8億円の売上高しかないクラウドサインですが、将来的には300億円以上まで成長するポテンシャルを秘めていると推測できます。, ここまでの話をまとめると、弁護士向けマーケティング支援サービスとクラウドサインの2事業だけで、将来的には350億円以上の売上高になる可能性を秘めています。さらに弁護士ドットコムの個人向けサービス、弁護士と同じぐらいの報酬市場がある税理士向けサービスの「税理士ドットコム」の成長も加わることになるので、400~500億円の売上高は将来的に十分達成可能というのが結論です。, 弁護士ドットコムの弁護士向けサービスだけではいずれ成長の限界がくるでしょう。しかし売上規模が弁護士マーケティング支援サービスの5分の1以下である税理士ドットコムは報酬市場の規模を考えると弁護士ドットコムと同じぐらいの規模まで成長する余地があります。, クラウドサインはまだ立ち上がったばかりの市場で80%以上のシェアを持っており、ポテンシャルマーケットはかなり大きいので弁護士ドットコムの数倍のビジネス規模まで成長する余地がありそうです。, 弁護士ドットコムとクラウドサインの成長余地を推定した前提となるデータは以下の通りです。, 当記事のテーマは、PERが300倍を超えている弁護士ドットコムが割高なのか割安なのかを判断することでした。, そのためにまず、同業他社との比較や理論PERの公式を使って、成長が落ち着いたときの弁護士ドットコムの妥当PERは35倍であると考えました。そして今の株価と妥当PERから市場が期待するEPSは133円だと逆算し、弁護士ドットコムの成長余地を検討してそのEPSは達成可能なレベルなのかどうかを検討しました。, その結果、まだビジネスとして立ち上がったばかりのクラウドサインの成長余地がかなり大きいことが分かり、EPS 133円は十分に達成可能なレベルだと判明しました。, 市場が期待してるEPSは十分に達成可能どころか将来的には売上ベースでは市場期待の倍以上まで成長できるポテンシャルがあることが分かり、この分析からは弁護士ドットコムはPERが300倍以上だけど決して割高な水準ではないという結論が得られます。, この投資判断には下値の安全域がない(ビジネスがうまくいかなかった時の株価下落余地が大きい)ので、当たり前ですがバリュー株投資家の投資対象になる銘柄ではないと思います。, ですが、単純にPER 300倍以上という数値だけで判断すると割高に思えてしまいますが、今回のように市場が期待している利益のレベルを逆算して企業の成長余地を検証すると、必ずしも弁護士ドットコムが割高だとは言い切れなくなります(むしろクラウドサインの成長が実現するのであればかなり割安)。, このプロセスは高PER銘柄の投資判断を考える時に使えるので、弁護士ドットコム以外のケースでもぜひ試してみてください。, ※当記事は特定銘柄の投資を推奨しているものではありません。投資は自己判断でお願いします。, 元外銀勤務。現在は外資系の金融機関で日本株のファンドマネージャー。30代で資産10億を目指して、日本株、米国株、新興国株、海外不動産、仮想通貨に投資をしています。, このサイトはスパムを低減するために Akismet を使っています。コメントデータの処理方法の詳細はこちらをご覧ください。, 株価の割安感を判断するためのPERの目安について解説します。慣れないと使いこなすのは難しいですが、PERの目安を持って適正な株価水準を意識できるようになると、割高な株を高値づかみしてしまうリスクが減りますし、株を買う時の根拠と自信へと繋がります。, 有名サラリーマン投資家の「株価が大化けする銘柄の探し方」について、実際の事例を簡単に考察しつつ、今後大化けする可能性がある銘柄をスクリーニングしてみようと思います。, 杉村倉庫は大阪拠点の倉庫会社ですが、カジノ関連銘柄としてよく話題にあがります。しかし、杉村倉庫が持っている資産をきちんと分析してみると、実は大阪にカジノが誘致されても杉村倉庫への恩恵はあまりないことが分かります。杉村倉庫がカジノ関連ではないと考える理由を解説します。, 2015年の株価上昇率が高かった上位15社を調べてみました。 どんな会社なのか、なぜ株価が上がったのかをまとめます。 2016年に上がる銘柄を探すためのヒントにしたいです。, 第2回日本株ファンダコンペの結果発表です。100人以上の方から投資アイデアが集まり、大盛況のイベントとなりました。, © 2020 上原の株式投資アカデミー Powered by AFFINGER5, 企業として成熟した時にどれぐらいのPERが弁護士ドットコムにとって妥当なのか(以下、妥当PER), 成長が落ち着いてきた時に弁護士ドットコムのEPSはこれぐらいになるだろうな、と市場が期待してる水準, 「企業として成熟した時にどれぐらいのPERが弁護士ドットコムにとって妥当なのか(以下、妥当PER)」, データは2019年10月現在の直近年度。株価は2019年10月25日。単位は主に百万円。出所は, 成熟化した時の弁護士ドットコムのROEと成長率を想像して、そこから理論PERを計算, 弁護士ドットコムが成熟した時のROEは17%(純利益率20%×総資産回転率0.7×財務レバレッジ1.2)になる, 株主資本コストは7%(リスクフリーレート1%+ベータ1.0×株式リスクプレミアム6%)と仮定, ステップ①で考えた妥当PERにあなたの予想EPSをかければ目標株価を算出できます。, 「今の株価が織り込んでいるEPSの水準を推測して、弁護士ドットコムがその水準を達成できそうかを考える」, 4,660円÷35倍=133円が「今の株価が織り込んでいる弁護士ドットコムの将来のEPS」, 弁護士サイドから見ると月額課金の有料会員になると弁護士ドットコムを通じたマーケティング支援を受けることができるサービス, 国内の弁護士数は司法制度改革で年々増えており、日本弁護士連合会の予測によると2035年には56,453人(2019年比+37%)に増えると見込まれています。, 2019年3月期の2~3億円に対して2020年3月期では7~8億円まで拡大する計画, 米Docusign、米Adobeの「Adobe Sign」、日本のベンチャー企業Holmes、GMOクラウドの「Agree」, なので導入企業数ベースでは80%以上の市場シェアとなっていますが、金額ベースでのシェアはもっと低いかもしれません。, 日本の市場規模1,050億円×クラウドサインの市場シェア30%=将来の売上高315億円, 弁護士向けマーケティング支援サービスとクラウドサインの2事業だけで、将来的には350億円以上の売上高, まだビジネスとして立ち上がったばかりのクラウドサインの成長余地がかなり大きいことが分かり、EPS 133円は十分に達成可能なレベルだと判明, 今回のように市場が期待している利益のレベルを逆算して企業の成長余地を検証すると、必ずしも弁護士ドットコムが割高だとは言い切れなくなります, 次に、「今の株価」と「妥当PER」からEPS(株価÷PER)を計算します。ここで計算されたEPSは、今の株価に織り込まれている, 現在の有料会員登録率は10%強(過去4年間で6ポイント増加)。メインターゲットである, 弁護士マーケティング支援サービスの将来売上高=弁護士数56,453人×有料登録率20%×月額単価35,000円×12ヵ月=.

※弁護士ドットコムにどのようなシグナルやロウソク足が発生しているか、そして、そのシグナルが発生すると、過去にどのくらいの確率で値上がりしていたかを計算し、それらを元に今後の値上がり確率を予測しています。数値は、あくまで過去のチャート分析の結果から得た予測に過ぎませんので、あらかじめご了承ください。, yahoo掲示板(textream)で、このページを紹介して、発生したシグナル等をみんなにも教えてあげよう!, 「購入金額」(単位:万円)を入力すれば、簡単に弁護士ドットコムの売買益がシミュレーションできます。, 「何円で何株」保有していますか?入力すれば、簡単に弁護士ドットコムの売買益がシミュレーションできます。, ずばり、この銘柄でいくら勝ちたいですか? 目標とする利益(単位:万円)も入力するとシミュレーションできます。また、譲渡益課税(売却益の10%を引かれてしまう等)を考慮して、株価がいくらになれば目標達成できるかを計算することもできます。, 最新版これから面白くなりそうな株銘柄 | 上がりそうな注目株はどの銘柄なのか見てみよう, 弁護士ドットコム(べんごしドットコム)は日本の法律ポータルサイト及びその運営会社。弁護士のマーケティングマーケティング活動を支援する無料法律相談や法律事務所の検索サービスを提供している。. 弁護士ドットコム(べんごしドットコム)は日本の法律ポータルサイト及びその運営会社。弁護士のマーケティングマーケティング活動を支援する無料法律相談や法律事務所の検索サービスを提供している。 業種分類: サービス業: 市場名: マザーズ: 代表者名 弁護士ドットコム(べんごしドットコム)は日本の法律ポータルサイト及びその運営会社。弁護士のマーケティング活動を支援する無料法律相談や法律事務所の検索サービスを提供している[6]。, 匿名ユーザが質問を投稿すると、登録弁護士が得意分野に応じて回答する仕組みとなっている。弁護士との会話も公開され、他のユーザが参考にすることができ、無料で利用することができる[7]。, 2005年にアンダーソン・毛利法律事務所出身の弁護士・元榮太一郎によって、オーセンスグループ株式会社として創業、弁護士ドットコムの運営を開始する。創業のきっかけについては、東洋経済のインタビューに対して、学生時代に交通事故を起こした際に高額な相談料を取られるのではないかと不安に感じた経験から、「法律をもっと身近に感じることができるサービス」を作ろうと着想したことであるとしている[6]。, 設立当初は消費者金融業者の過払金問題が発生しており、弁護士需要が高かったことから、売上は低迷、8期連続で赤字となるも、過払金問題がひと段落し弁護士過剰問題がクローズアップされるとともに、弁護士のインターネット広告が解禁されると、弁護士ドットコムの法律相談に集まる顧客を獲得する目的で弁護士によるサイトの需要が急増[6]。登録弁護士の増加を待って、登録弁護士向け有料サービスを開始し、黒字化した[8]。, 2012年に、Yahoo! JAPANと連携したニュースメディア「弁護士ドットコムトピックス」(現在の「弁護士ドットコムニュース」)を開始、ソーシャルメディアでの拡散を通じて、アクセス数増加に繋がった[6]。2013年には、朝日新聞社出身でJ-CASTニュースやニコニコニュースで編集長を歴任した亀松太郎を編集長に迎えてニュース記事を強化。月100本以上の記事を配信し、月間サイト訪問者数は2014年現在、661万人に及ぶ[9]。現在はハフィントンポストやBLOGOSにも記事を提供している。社会で話題となっているニュースなども取り扱い、1,000から1,500字と読みやすく、後半部分には弁護士の法的観点からの解説を入れる体裁を取っており、読者が普段から法律に親しみを持てる内容とする工夫がされている[10]。, 2014年9月現在、全国の弁護士の5分の1を超える約9,200人の登録弁護士、約3万4,000人の課金ユーザを抱える日本最大級の法律サイトとなっており[6][9]、2015年には月間サイト訪問者数は850万人を越え、有料会員数が6万人となっている[11]。, 2014年3月には「税理士ドットコム」の運営も開始[5]、2015年には印刷、押印、郵送なしで個人と法人がオンラインで契約することができるサービス「クラウドサイン」をリリースするなどサービスを多方面に展開している[12][13]。, 2019年5月13日に著作権侵害コンテンツに対して、検索・取り下げ申請出来るサービス「弁護士ドットコムRights」を開始した[15]。, 弁護士ドットコム 元榮 太一郎氏が語る次の一手:法律事務所の業務プラットフォームへ, 紙と印鑑要らず、Web上で契約作業を完結「クラウドサイン」弁護士ドットコムがリリース, 海賊版サイト撲滅なるか 弁護士ドットコム、ネット上の著作権侵害コンテンツを調査・取り下げ申請できる新サービス開始, https://ja.wikipedia.org/w/index.php?title=弁護士ドットコム&oldid=80369608.

エハラマサヒロ うたくん 何歳 6, トヨタ マジェスティ 内装 5, 土佐弁 クイズ 初級 4, バックランジ ダイエット 男性 42, 銀魂 308 パンドラ 4, Exile 愛のために Mp3 4, Richie James Mouthpiece 5, 凪のあすから 美海 かわいそう 7, ガンダムseed Destiny その後 4, 森内 智寛 読み方 17, 三井ホーム ブログ 全館空調 7, Bw2 旅パ ルカリオ 52, 名探偵コナン 夢小説 トリップ 完結 9, Bs日本 こころの歌 フォレスタメンバー 5, 藤井聡太 レーティング 一位 11, 古文 主語 敬語 10, 長野 グランドシネマズ Paypay 10, 津田沼 テレワーク ホテル 36, 向井康二 私服 特定 36, 何も しない ナリ心理学 50, モンハンxx 太刀 派生 4, Iwnn Ime キーボード 高さ 6, スカパー Wowow 割引 6, 手越 柏木 Mステ 26, Teamviewer Mac フルディスクアクセス 16, 少クラ 光る兆し 放送日 25, ラテン語 翻訳 カタカナ 21, ヒロミ リフォーム 石壁 6, ガラスフィルム 張り替え ドコモ 11, 病気 見舞い 俳句 5, 野反湖 登山 エビ山 4, 渡辺美奈代 志村けん ハワイ 7, ポケモンxy ジムリーダー アニメ 9,